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工业机器人行业深度:静待拐点,如何跟踪和预测市场需求?

工业机器人行业深度:静待拐点,如何跟踪和预测市场需求?

2019-11-05 21:27:22

1)中国机器人产业将进入适度增长期,2020-2023年复合增长率为16%。通过与日本机器人产业发展的比较、工业机器人密度的重新计算以及与发达国家的比较,我们相信中国机器人产业将进入适度增长期,2020-2023年复合增长率为16%,高于欧美和日本领先国家的5%。新增机器人车体76万台,相当于车体市场1194亿元(299亿元/年),综合市场4776亿元(1194亿元/年)。

2)我们提出了一个“增长+周期”模型来跟踪和预测市场需求,行业转折点即将到来。劳动力成本的上升和机器人回收期的缩短促使机器人的使用密度不断增加,带来增长,并决定了机器人的中期市场空间。汽车(需求的35%)和3c(需求的23.5%)是机器人的两个下游。它们的终端销售量和固定资产投资给机器人的需求传递带来周期性,这决定了机器人的短期市场波动。我们发现汽车和3c销售及固定资产投资是一年领先指标,日本对中国的出口是半年领先指标,中国机器人当月的产量是月度指标。基于以上数据分析,我们认为2019年第4季度行业有望触底,行业拐点即将到来。新能源、5g和其他新兴产业的投资,以及食品、饮料和医药等传统制造业的成本降低和效率提高,是两大需求驱动力。

3)替代国内进口是一个长期的逻辑。不同产业链环节的进程是快是慢,系统集成环节已经遭到了逆向攻击。中国已经初步具备了替代整个产业链的实力,但不同环节的替代过程却是快速而缓慢的:系统集成是最快的,而基于工程师的奖金和本地化的优势,这种情况被逆转了。但是,从长远来看,由于商业模式的限制,不会有占主导地位的巨头,关键是选择下游的子行业(看好汽车电子);其次,硬件技术趋于成熟,国内生产加速追赶。掌握运动控制技术,提高附加值,走差异化路线,是需要验证的正确方向。归根结底,核心组件的技术含量很高,很难向上突破,但一旦突破,就可以享受长期的技术红利。目前,外国巨头正在扩大他们在中国的生产能力,以辐射亚太市场。国内减速器的接受度将逐渐提高。从长远来看,预计它们将与日本形成双头垄断。

4)市场已进入集中度上升阶段。经过行业的快速发展,它已经回落和调整。国内龙头企业的优势已经扩大。竞争格局已经逐渐明朗。领导者会让强者保持强大。国内模型正蓬勃发展,寻找具有核心运动控制技术优势的本体领导者,选择细分下游的系统集成领导者。

投资建议:注意掌握运输控制核心技术的主水龙头,选择下游一体化水龙头。考虑到进口替代的过程和国内外品牌的竞争格局,建议子行业排序为:系统集成>本体>核心组件。期待高质量的下游集成企业,推荐领先的汽车电子自动化公司科来机电有限公司;我对掌握运动控制核心技术的领先企业持乐观态度,并推荐Eston。仲达德德和双环变速箱受到长期关注,经过多年打磨,rv减速器已批量投放市场。此外,应注意石化自动化的领导者卜式公司、agv领导者+半导体设备布局的机器人。郭进证券有限公司

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